Апсайд что такое: апсайд — это… Что такое апсайд?

Investing.com — По мнению аналитиков UBS (NYSE:), цена акций Apple (NASDAQ:) не отражает потенциал роста, обеспечиваемый амбициями компании по производству автономных автомобилей, пишет Business Insider.

Технический гигант никогда официально не подтверждал, что работает над автомобилем, однако недавно зарегистрированные патенты намекают на планы компании по развитию AV-технологий.

Аналитики банка видят потенциал 12-процентного роста цены от нынешних уровней ( до $142 за акцию).

Apple разрабатывала технологию автономных авто в течение многих лет, но никогда не подтверждала этого официально. В недавнем интервью генеральный директор Тим Кук намекнул, что Apple работает над проектом электромобиля, но сказал, что многие идеи Apple «так и не увидят свет».

При этом аналитики видят все больше признаков того, что Apple работает над технологией автономных транспортных средств. Например компания недавно получила патент на VoxelNet — технологию, которую можно использовать для AV. В патентном файле содержится краткое упоминание о том, что технология включает в себя процессоры, имитирующие поворот автомобиля.

«Хотя Apple еще не сделала официального объявления, мы считаем, что серия патентов, выданных на AV, еще раз демонстрирует, что Apple выделяет значительные ресурсы на проекты, которые имеют „опциональность“, но не отражаются в акциях», — заявили в UBS.

Apple выросла на 1,6% в четверг, хотя с начала года акции упали примерно на 2,5%, поскольку инвесторы фиксировали прибыль, полученную после впечатляющего рост техно-гигантов в прошлом году.

— При подготовке использованы материалы Business Insider

Апсайд мирового потребления еды. Есть ли база для сельского хозяйства?

Всем привет!

В обсуждении поста про удобрения https://alenka.capital/post/rasklad_sil_v_sektore_udobreniy_1_y_kvartal_2018_39053/ начали обсуждение роста базы для мирового аграрного сектора. Были озвучены цифры прироста мирового населения с 2015 года и 7.1 млрд человек к 8,1 млрд чел в 2025 году.

Рост от 7,1 к 8,1 за 10 лет это +14% или 1,33% средней приведенной годовой рост. Это совпадает с CAGR потребления минеральных удобрений. Рост прорывным не назвать ну никак.  Есть идея, что уже имеющееся население бедных стран начнет лучше питаться, т.е. рост потребления будет быстрее 1.33%. Проверим ее в стиле Асвата Дамодарана.

Раз уж мы заговорили про калории, то справедливо будет посчитать и апсайд по ним.

Я взял данные населения всех стран мира и данные по ВВП на душу населения. Сделал сводную таблицу. Источник — в конце поста, чтоб не застилать простыней пост. Крошечные страны, где данных было не найти я просто консервативно положил в 4 категорию очень бедных, в любом случае, они нематериальны.

Не самая новая статья по весу и ожирению, но для наших целей подходит http://expert.ru/2012/06/19/pochti-tret-milliarda-tonn/

Средний северный американец весит 80,7 кг, 34% имеют избыточный вес.
Средний европеец весит 70,8 кг, 55,6% имеют избыточный вес.
Средний африканец весит 60,7 кг, 28,9% имеют избыточный вес.

Для развитых стран апсайд рациона принимаем за ноль, т.к. больше есть там люди не будут, прирост только за счет новых граждан. В число развитых стран как раз попадет Северная Америка и Европа.

Примерно вывел вводные по рациону : http://bodycamp.ru/wiki/food/skolko-edyat-zhiteli-raznykh-stran/

Рост населения в модели как раз на 1.3% в год сложным процентом. Закладываемся на преимущественный рост в бедных странах, где много детей в семье. Развитые растут очень медленно.

Итого рост «инсталляционной базы» для поглощения калорий +46.3% за 7 лет, т.е примерно +5.59% CAGR.
Это условно наилучший сценарий с моей точки зрения.

Вывод: назвать агросектор и связанные с ним производства растущими сложно. Рост возможен не столько за счет объемов производства, сколько за счет ценовой составляющей на пиках циклов. Пожалуй, прирост мирового населения разумней обыгрывать в более HVA отраслях — стройка и металлургия, химия, техника, украшения, услуги.

Приложение — база стран.

NVTK) → Акция, финансовая отчётность

В экономике есть теория асимметричной информации и сигналов. Суть теории на простом примере: продавец товара знает о его положительных и отрицательных свойствах больше покупателя, так как лучше с ним знаком. Покупатели это понимают и бояться покупать. Желание продавца продать само по себе становится негативным сигналом для покупателей: продает — значит, сам не хочет владеть, так как знает о товаре что-то плохое. Чтобы устранить разницу в знаниях или асимметрию информации о товаре между продавцом и покупателем продавцы запускают рекламу или дают гарантию/право возврата товара. То есть продавцы подают сигналы покупателям, что товар можно не бояться купить.

Теория помогла объяснить множество явлений в экономической жизни людей. За что ее авторов удостоили достоили Нобелевской премией.

Сделки инсайдеров – яркий пример асимметричности информации в мире финансов. Теорию давно перенесли еренесли на мир финансов, в частности на сделки с акциями. Действия крупных акционеров или менеджеров компании, которые хорошо понимают ее состояние или как их называют «инсайдеры», — сигнал для всех участников рынка.

• Если инсайдеры продают акции компании — то это сигнал для миноритариев, что в компании что-то не так или что ее акции по текущей цене уже дороги. Продающие пытаются эти страхи снизить через рекламу, например, нанимают инвестиционные банки/брокеров рекомендовать акцию миноритариям.
• Если инсайдеры наоборот покупают — то подают сигнал миноритариям, что верят в будущее компании и считают текущую цену несправедливо низкой.

Посмотрим на примере российских компаний, какие сигналы подают минорам инсайдеры.

👍 Инсайдеры покупают и подают положительные сигналы миноритариям
• Новатэк (MOEX: NVTK):TK): покупают Михельсон — один из топ акционеров — и менеджмент. неджмент. Сама компания проводит боводит байбэк.
• Магнит (MOEX: MGNT):NT): покупают крупный акционер Винокуров и менеджмент
• Сбербанк (MOEX: SBER):ER): немного покупает менеджмент
• Газпром (MOEX: GAZP):ZP): немного покупает менеджмент

👎 Инсайдеры продают и подают негативные сигналы миноритариям
• Детский мир (MOEX: DSKY): Y): продают Система — крупнейший акционер и ионер и менеджмент.
• ТКС (MOEX: TCSG): G): продают Олег Тиньков и менеджмент.
•еджмент.
• Полиметалл (MOEX: POLY): Y): продают структуры Мамута — крупнейшего миноритария.
• Энел Россия (MOEX: ENRU): U): продает стратегический миноритарий Prosperity.

⭕️ Инсайдеры подают противоречивые сигналы
• Лукойл (MOEX: LKOH): H): менеджмент, в том числе Алексперов, покупают наупают на падениях, но на росте продают, спекулируют.
• МТС (MOEX: MTSS): S): Система постоянно продает, но покупателем выступает сама компания через байбэк.
• Роснефть (MOEX: ROSN): N): Компания делает байбэк, но менеджмент на «свои» не покупает.

@AK47pfl

«В ближайшее время выходить не собираемся»

Компания Marathon Group приобрела акции «Магнита» у ВТБ. О планах развития ритейлера новый акционер рассказал в интервью Business FM

Новый акционер «Магнита» Александр Винокуров прокомментировал Business FM сделку по покупке акций ритейлера. Его компания Marathon Group купила у ВТБ почти 12% «Магнита».

О планах на торговую сеть, о жизненном пути и известных родственниках Александр Винокуров на форуме в Петербурге рассказал главному редактору Business FM Илье Копелевичу.

У нас в студии Александр Винокуров, управляющий партнер и президент компании Marathon Group. Эта компания сегодня в хедлайнах, поскольку вы приобрели почти 12% акций «Магнита» у ВТБ. Вопрос простой: в чем была логика этой сделки. Я знаю, что ваша компания до сих пор очень быстро развивалась, но, в основном, в области фармацевтики и аптечного бизнеса — производства, продажи и поставок на госнужды, в том числе вакцины и так далее. Это огромная покупка. Что вы будете делать в «Магните»?

Александр Винокуров: Мы являемся инвестиционной компанией. С первого дня, как мы создали Marathon Group, мы заявляли о нескольких отраслях, которые мы считаем, с точки зрения фундаментальных драйверов, наиболее интересными в российской экономике. И ритейл мы всегда обозначали как один из приоритетов. Очевидно, «Магнит» — это один из двух лидеров в российском ритейле. Мы считаем, что это компания фундаментальная и недооцененная. У нее есть большой апсайд (ожидаемый рост котировок акции — Business FM) при всех текущих показателях — операционных и финансовых. И мы считаем, что также есть апсайд от улучшения, от повышения эффективности компании, а также с точки зрения роста и увеличения доли рынка. Надо не забывать, что у двух ведущих российских продуктовых ритейлеров Х5 и «Магнит» всего лишь 20% доли рынка. Поэтому, очевидно, здесь есть большой потенциал для роста и для консолидации. Поэтому мы очень bullish (англ. полны оптимизма — BusinessFM) по поводу бумаг, мы очень bullish по поводу данной компании, мы очень bullish по поводу команды и считаем, что у компании есть большой потенциал.

То есть вы здесь выступаете портфельным инвестором? Вы покупаете, потому что после подорожания вы собираетесь продать? Или вы собираетесь в этом бизнесе закрепиться?

Александр Винокуров: Ну, вы знаете, мы на сегодняшний день владеем чуть меньше 12% акций в компании. Мы смотрим на эту инвестицию как минимум как на среднесрочную. Мы, естественно, не собираемся выходить в краткосрочном периоде, потому что мы считаем, что апсайд здесь большой. Полностью апсайд будет реализован в течение двух-трех лет. Как я уже ранее говорил, мы будем готовы, скорее, рассматривать увеличение в каком-то размере нашего пакета, нежели чем уменьшение или выход в краткосрочной перспективе.

Нет ли опасений, которые, мне кажется, они могут возникнуть? «Магнит» развивался как компания одного человека под абсолютно четким, явным лидерством. Сейчас количество акционеров увеличивается. Между разными акционерами, в конечном счете, могут быть какие-то трения, разные взгляды на то, что нужно сделать с компанией в данный момент. А история «Магнита» до сих пор была совершенно другой. Вот такое уже размывание, увеличение числа акционеров, членов совета директоров, оно, на ваш взгляд, рынком как будет восприниматься?

Александр Винокуров: Ну, во-первых, несколько слов о Сергее Николаевиче Галицком. Я с ним, к сожалению, не знаком. Надеюсь познакомиться с ним в краткосрочной перспективе. Я считаю, что он гениальный бизнесмен, смог построить с нуля компанию такого масштаба. Да, он, конечно, был очень сильно вовлечен в управление. Я считаю, что диверсифицированная база акционеров, всех, кто нацелен на увеличения стоимости компании, — это для компании, скорее, хорошо. Компанией должен управлять менеджмент. А акционеры через советы директоров, соответственно, должны вовлекаться в те решения, которые идут в соответствии с англосаксонской системой корпоративного управления. Поэтому я не предвижу трений.

ВТБ сейчас останется старшим партнером.

Александр Винокуров: ВТБ останется одним из акционеров, самым крупным акционером.

У них, по-моему, 17% остается.

Александр Винокуров: Абсолютно верно. Во-первых, мы считаем, что ВТБ — компания, которая занимается прямыми инвестициями, она очень профессиональная. И можно посмотреть на трек-рекорд ВТБ, на их инвестиции — «Лента», тот же самый «Бургер Кинг». Да, и ВТБ как инвестор доказал свою эффективность. Во-вторых, я бы не использовал слово «партнеры». Это, скорее, соакционеры. У «Магнита» большое количество акционеров, и ВТБ — один из них. И мы считаем, что все акционеры «Магнита», как и крупные — ВТБ, так и более мелкие, все нацелены на одно — на максимизацию стоимости компании. Поэтому здесь у всех совпадают интересы, и я не предвижу потенциал, как вы называете, каких-то трений.

Marathon — компания пока не очень известная, хотя, на самом деле, она довольно крупная. Я понимаю, что сделка эта закрытая, непубличная, поэтому стоимость ее не разглашается, условия не разглашаются, кредитные или не кредитные ресурсы, использованные для покупки, когда осуществляется оплата, — это происходит только между продавцом и покупателем. Вы можете сказать что-то об этом, если захотите. Захотите ли?

Александр Винокуров: Сегодня в нашем релизе мы сказали, что сделка была профинансирована за счет кредитных комбинаций и собственных средств.

К вам есть личный интерес как к персоне, потому что вы начинали, по-моему, в «Альфа-банке», не так ли?

Александр Винокуров: Я в «Альфа-банке» никогда не работал. До основания Marathon Group я работал в компании «А1» (инвестиционная компания России, ключевое инвестиционное подразделение «Альфа-Групп» — Bsuiness FM).

Причем, там у вас были очень большие достижения, быстрый рост. Всех привлекает, конечно, медийный интерес — ваши родственники. Извините, об этом нельзя не сказать, потому что, безусловно, интересно и за этим, конечно же, будут следить. Насколько я представляю — потому что я чуть-чуть наблюдал за вашей биографией — ваши успехи в бизнесе состоялись раньше, чем вы стали супругом дочери министра иностранных дел. И все-таки два слова, если вы об этом расскажете, это будет всем интересно и понятно. Как состоялся ваш рост в бизнесе?

Александр Винокуров: Ну, вы говорите, что вы изучали мою биографию.

Поверхностно.

Александр Винокуров: Я начинал инвестиционным банкиром. Потом я проработал шесть лет в Фонде прямых инвестиций TPG. После этого…

Который, кстати, партнер ВТБ тоже…

Александр Винокуров: Который был, да, партнером ВТБ…

Так что здесь вы хорошо знакомы.

Александр Винокуров: Абсолютно. Поэтому, что я могу добавить? Карьеру свою делал сам, но родственником своим я очень горжусь. У него сейчас очень непростая работа.

Спасибо.

Александр Винокуров: Вам спасибо.

Добавить BFM.ru в ваши источники новостей?

Нюхайте порох — BRICS Business Magazine

Еще будучи трейдером, я посмотрел на чашку кофе и обратил внимание на то, что она – довольно хрупкий предмет. Чашка, как и трейдеры, не любит волатильности: с ней может случиться что-то плохое, а хорошее – не может. Тогда я придумал определение хрупкости: это то, что не переносит волатильности, что в любых неожиданных, рисковых ситуа­циях только проиграет. Для чашки хаос – враг, то есть любая [человеческая] ошибка или землетрясение ей навредят. Но существуют явления, которые, напротив, выигрывают от хаоса и непредсказуемости. Это свойство мы назовем антихрупкостью. Есть к тому же промежуточные категории, которых не волнует непредсказуемость. Мы описываем их, говоря, например, об устойчивости.

Чем больше соотношение между апсайдом и даунсайдом, или между размерами негативного и положительного события, тем выше уровень хрупкости. Звонок телефона – пример хрупкого события, у которого ничего хорошего быть не может. Вариантов два: либо нет новостей, либо плохие новости. Апсайд маленький – даунсайд большой. С другой стороны, можно вложиться в технологический стартап, долгое время не получать новостей, а потом стать свидетелем его мирового успеха.

Саморегулирующиеся системы

Любое органическое явление так или иначе взаимодействует с окружающей средой. Мы используем определенные сенсоры, и какие-то факторы внешней среды оказывают на нас определенное влияние. Органические системы, в отличие от механических, способны к обучению. Если я начну бить кулаком по столу, то со временем станет крепче кулак, но не стол. Если мы потушим все пожары в лесу (просто зальем его водой), то там будет накапливаться большое количество горючих веществ. Но стоит появиться одному источнику огня, и все пропало. Если же систему не трогать, она станет саморегулироваться, и время от времени в лесу будут возникать мелкие пожары.

У любой естественной системы есть внутренний механизм обратной связи: стремление к саморегулированию и самоорганизации. Однако пытаясь уменьшить вариативность, мы отключаем эти механизмы, то есть лишаем систему шансов на выживание. При этом большинству систем необходим здоровый уровень вариативности.

Чем больше вы пытаетесь зарегулировать явление, тем более хрупким оно становится. Попыталось, например, одно правительство бороться с бизнес-циклами, и мы получили кризис, официально закончившийся в 2009 году, а де-факто продолжающийся до сих пор.

Многие слышали о посттравматических симптомах или посттравматических отклонениях. Но слышали ли вы о посттравматическом росте? Это что-то такое, что отрастает лучше после травмы. В реальной жизни соотношение между двумя событиями составляет приблизительно 100:1. Большинство шоков людям помогают, однако СМИ раскручивают лишь истории о том, как тяжело им приходится. То есть мы в тысячу раз недооцениваем роль и важность посттравматического роста.

Голландская болезнь состоит в том, что богатые природные ресурсы мучают страну, для нее нет ничего хуже этого. У финикийцев не было ничего: когда ты сидишь без гроша, то вынужден искать способы превращения воды в золото. Так, они плавали за медью на Кипр и искали покупателей. Сингапур – страна с высочайшим уровнем ВВП и нулевыми ресурсами. Дубай при своих выдающихся успехах – единственное место на полуострове, где нет углеводородов.

С точки зрения технологического прогресса генерирование гениальных концепций не так важно, как ремесленнические навыки, или умение перекладывать на реальную жизнь абстрактные концепции

Мы можем вспомнить огромное количество страшных событий, которые должны были нам ужасно помешать. Если серьезное отклонение наносит вам больший ущерб, чем меньшее отклонение, что является техническим определением хрупкости, значит, черные лебеди, или непрогнозируемые события, – ваши враги. Это применимо к любым живым системам и явлениям. Скажем, вы прыгнете с высоты десять метров и разобъетесь. Но спрыгнув десять раз с высоты 1 метр, вы, скорее всего, не пострадаете.

Выпуклость и «впуклость»

Большинство жизненных явлений хорошо описываются S-образной кривой. В ее выпуклой части нам нравится вариативность-
изменчивость, в другой части – нет. Если для первой чем больше, тем лучше, то для второй работает противоположная логика.

Если вы заработаете больше на подъеме рынка на 5%, чем на падении рынка на 5%, и если рост рынка на 10% сделает вас вдвое богаче, нежели рост на 5%, значит, мы сталкиваемся с выпуклой логикой. Выпуклость характерна для явлений, которые любят волатильность. Для выпуклой системы лучше иметь ноль сегодня и 200 завтра. Если же кривая доходности имеет негативную форму, то это хрупкое явление.

Ремесленники против гениев

Можно предсказать появление какой-то технологии, но невозможно спрогнозировать, как она будет использоваться. 6000 лет назад придумали колесо, и мы продолжаем его использовать. Паровой двигатель изобрел Герон Александрийский почти 2000 лет назад, но мы стали применять его только в XIX веке. С точки зрения технологического прогресса генерирование гениальных концепций не так важно, как ремесленнические навыки, или умение перекладывать на реальную жизнь абстрактные концепции.

Случаются истории с неожиданными приятными побочными явлениями. Например, виагра изначально была придумана как лекарство от повышенного давления. В фармацевтике по всему миру сертифицировано 800  тыс. лекарств, но не более 20 из них сегодня выписываются врачами по тем же нозологиям, по которым были созданы.

Существует два подхода к знаниям: авторитарный «сверху вниз», который плохо работает, и нормальный «снизу вверх». Если опциональность высокая, значит, вы можете совершить множество мелких ошибок, ни одна из которых не будет для вас слишком дорогой. С другой стороны, если вам повезет, вы можете сделать что-то крутое, что окупится многократно.

Сначала компании придумывают технологии, а потом вдохновляют ученых – так выглядит цикл в реальном мире. Нужно уметь выявлять новые возможности и хвататься за них. Огромное количество международных компаний сегодня занимаются не тем, ради чего их создавали. NOKIA вначале производила калоши. Вы можете владеть технологией, но это не значит, что вы знаете, зачем она нужна.

Индикатор успеха

Очень часто мы оцениваем неопределенность при помощи других категорий, например через время. Хрупкие явления не любят ход времени, в то время как антихрупкие выигрывают от него. Другое дело, что заранее спро­гнозировать их поведение трудно. Анализируя нормы выживания долгосрочных явлений, мы можем выявить общие черты антихрупкости. Ожидаемый срок существования технологий с возрастом только растет. Мы можем прогнозировать их дальнейшие успехи, учитывая то, сколько они существуют. Если стеклянной посуде 3000 лет, то продолжать ею пользоваться можно еще столько же.

В то же время мы уверены, что технологии, которым меньше 20 лет, следующие 20 лет не протянут. Компьютеры уже умерли, а книги продолжают существовать. Ноутбукам осталось немного – им на смену пришли планшеты.

Очень здорово пользоваться технологиями, которые уже доказали свою полезность за долгие годы, и пытаться найти способ повысить их эффективность. Посмотрим на историю противостояния Apple и Samsung. Обе были на уровне, скажем, 100, сейчас обе на уровне 50. При этом они пошли разными путями: одна практически умерла, потом вернулась к жизни, а вторая все это время тихо тлела. Сегодня их рыночная стоимость практически одинаковая. Но мы понимаем, какая компания, скорее всего, выживет, потому что ее трудные годы уже позади и она знает, что делать в голодную пору.

Та же самая логика применима к странам. В Саудовской Аравии никогда не было серьезных проблем, и их государственность не такая древняя, поэтому нет точной информации о том, сможет ли Саудовская Аравия пережить кризис. Скорее всего, кризис приведет ее к сирийской или ливийской ситуации. В то время как у стран бывшего советского блока гораздо более высокий уровень резистентности. Нельзя полностью исключить катастрофические события в отдельных странах, но я бы лучше вложил деньги в Россию, нежели в Саудовскую Аравию, которая не нюхала пороху. То же самое я готов сказать и про технологии, и про массу других явлений. Время – очень важный индикатор успеха.

Нассим Талеб – экономист, инвестор, почетный профессор по анализу степени риска Политехнического института Нью-Йоркского университета.

«Где дно — никто не знает». Дмитрий Волков, SDVentures — о ковиде, играх с неопределённостью и дейтинге без свиданий

«Офлайн-шопинг станет в большей степени опытом»

— Два года назад вы прогнозировали, что люди станут чаще посещать развлекательные мегамоллы, потому что такое времяпровождение помогает социализироваться. Как вы считаете, в результате пандемии уйдёт ли постепенно в прошлое офлайн-шопинг, а вместе с ним и торговые центры?

— Прагматический шопинг, вероятнее всего, уйдёт в онлайн. А офлайн-шопинг станет в большей степени опытом. Например, одна моя знакомая в Нью-Йорке открывает концепт-бутик. В этом бутике подобрана музыка, арт-инсталляции, очень компетентный персонал, который может помочь найти ваш стиль. Покупка товара в таком магазине — только часть ценности, которую получает покупатель. Мне кажется, что будущее за такими офлайн-магазинами. Рестораны же, например, — это тоже не просто о еде, это атмосфера, событие. Рестораны останутся, останется и ретейл.

— Повлияла ли пандемия на стратегию вашего фонда Real Estate Discovery Ventures? Какое будущее вы прогнозируете для рынка недвижимости?

— Зачем вы о больном? На самом деле, я не прогнозировал роста. Мы зарабатывали на падающем рынке — покупали недвижимость, которая теряет цену. Например, в молле уходит якорный арендатор и молл забирает банк. Мы покупаем такие моллы. При этом годовой арендный доход молла иногда может составлять треть цены недвижимости. Мы его стабилизируем, иногда концептуально изменяем и продаём. Иногда продаём по частям: кинотеатры, торговые площади, землю. Мы купили несколько таких моллов в этом году на территории США.

Это увлекательное занятие — как хелиски. Едешь вниз, по целине, а рядом с тобой образуются обвалы. Небольшие, только так, чтобы попугать. Некоторые в Куршевеле пьют вино какого-то года с повышенными танинами — это спокойные диверсифицированные инвесторы с консервативными ожиданиями. А мы вместе с нашим фондом летим вниз, пытаясь обогнать то, что летит вниз. В этом медвежий бизнес.

В принципе, мы пока обогнали то, что падало, и доходность портфеля (примерно 35—40% годовых) превышает доходность венчурного бизнеса. Но я всё ещё опасаюсь, что где-то сойдёт настоящая лавина и, может быть, накроет. Где дно — никто не знает.

— К каким основным выводам пришли за время пандемии лично вы?

— Не стоит быть ни в чём слишком сильно уверенным. Если что-то никогда не падало и никогда не летало — это не значит, что в этом году оно не упадёт, а потом не полетит. Прошлый год напомнил о хорошо известной, но всегда забываемой проблеме индукции. Повторяемость событий в прошлом не гарантирует повторяемости событий в будущем. Жизнь заключается в изменениях, и это просто нужно принимать и адаптироваться.

— Чего вы ожидаете от 2021 года? Стали ли вы строить меньше планов, или в этом смысле для вас ничего не изменилось?

— Разрываюсь от того, что хотел бы сделать: покупки компаний в дейтинге, исследование интроспекции и иллюзионистских концепций сознания в философии, балет по «Критике чистого разума» Канта. Ещё нужно бы закончить десяток аранжировок любимых мелодий, подняться на Килиманджаро, закончить книгу, сделать флажок на правую сторону, заняться, наконец, спортивным пилотированием и свозить дочку по европейским музеям.

Планов очень много, и я иногда думаю, что их слишком много. Но когда начинаю тревожиться, я прошу Оскара Хартманна прислать мне список его целей на квартал. Он самый успешный человек, который ставит себе сразу сто разных целей. Он присылает мне список, и я спокойно чищу зубы и ложусь спать. Всё хорошо: я сфокусирован, я целеустремлён, как скальпель.

Как работает фундаментальный анализ? | Invest Heroes

Крупные инвестдома ставят целевые цены для акций компаний. Я заметил, что многие частные инвесторы не понимают, как работают эти целевые цены. Наша команда также оценивает компании по фундаменталу и публикует оценки – поэтому ниже я объясню, как пользоваться фундаментальными апсайдами / даунсайдами, и как мы это торгуем.

Первое – фундаментальная цена основана на определенных предпосылках

Фундаментальным аналитикам неизвестно будущее (как ни странно, от них часто ожидают этого). Их задача – построить прогноз, основанный на логичных предпосылках и оценить компанию, исходя из этого прогноза.

Предпосылки – это прогнозные значения цен на товары, объем производства, темпов роста продаж (LFL у ритейлеров), изменения ставок, курсов валют и т.д.

Логичные предпосылки берутся из собственных или сторонних исследований от отраслевых экспертов. Задача аналитика – найти и обосновать логичные предпосылки, а потом на основании их посчитать прогнозы по финрезультатам компании.

Целевая цена формируется исходя из прогнозов будущих результатов. Поэтому важно читать сами ресерчи, а не просто знать целевые цены. Например, целевая цена может получаться исходя из предпосылки доллара по 80, а вы видите, что эта предпосылка не сбывается (или уверены, что так не будет) – тогда вам логично не ждать достижения акцией этой целевой цены.

Второе – у всех аналитиков разная целевая цена, и это нормально

Нетрудно заметить, что целевые цены у разных аналитиков отличаются. Методология оценки примерно одна и всем известна – оценивают по DCF, по сравнительному методу и иногда по дивидендному. Она основана на прогнозах финпоказателей в будущих периодах.

В расчете самих финпоказателей методика тоже одинаковая – например, у всех аналитиков выручка продающей товары компании — это цена Х объем продаж. Вопрос в том, какой они ожидают объем и какую цену.

Отличие – в предпосылках

Часто компания дает свой guidance по объемам добычи, а если его нет, аналитики дают свою оценку на основании прогнозов по разным активам компании. Затем идет прогноз объема продаж – он всегда отличается от объемов добычи, т.к. компания увеличивает или уменьшает запасы в зависимости от конъюнктуры на рынке, и прогноз аналитиков «точь-в-точь» не будет совпадать с фактическими продажами компании.

Затем идет прогноз цены на товары – он тоже будет отличаться, т.к. на оценку цен на сырье влияет большое количество факторов, и все закладывают разные предпосылки по этим факторам в «базовый сценарий». Например, кто-то ожидает роста спроса на сталь на 1%, а другой аналитик на 1.2% по результатам независимых исследований – тогда и прогнозные цены будут отличаться.

И это только выручка – а есть еще издержки, которые зачастую тоже зависят от цен на сырье, от предпосылок по объемам производства и другим.

Третье – цена на рынке не будет равна целевой

Цена на рынке – это отражение ожиданий инвесторов относительно будущих денежных потоков компании. Каждый день на ожидания влияет множество факторов: цены на валюты, сырье постоянно изменяются, выходит макро статистика, происходят события – все это отражается в виде постоянных колебаний цен.

Целевые цены обычно меняются не чаще, чем раз в квартал. А новости выходят каждый день, и, даже если они напрямую не связаны с компанией, они влияют на настроения инвесторов. Поэтому целевую цену надо воспринимать как ориентир – акция при указанных аналитиком предпосылках должна стоить около той цены, плюс минус 5% (цифра – мое субъективное мнение).

Применимость фундаментальной оценки зависит от ликвидности

Чем ниже ликвидность в компании, тем больше может быть отклонение от фундаментальной цены – просто потому, что кто-то хочет продать именно сейчас, цена может обвалиться на несколько процентов без фундаментальной причины.

Например, когда мы шортили Мосэнерго перед отчетностью, цена снижалась примерно на 2-3% за несколько минут из-за выросшего объема заявок на продажу. Потом, когда вышла плохая отчетность, я видел на Смартлабе комментарии: «цена резко падала, инсайдеры знали все заранее». Я не считаю нас самым крупным игроком на рынке – то есть движения +-5% в акциях второго эшелона могут осуществляться 1-2 крупными участниками.

Как мы пользуемся целевыми ценами при управлении портфелем

Во-первых, контролируем риски: не стоит ставить слишком большую долю портфеля на реализацию какой-то одной предпосылки. Если окажешься не прав, это будет дорогая ошибка. К примеру, мы ждем высоких цен на золото, но у нас меньше четверти портфеля в акциях золотодобытчиков.

Во-вторых, ждем сильной разницы между ценой на рынке и фундаментальной оценкой. Если текущая цена в диапазоне «плюс минус 10%» от нашей целевой – это не дает значительного преимущества в трейде, и мы просто ничего не делаем с этой бумагой. Если же рынок дает апсайд больше 20 процентов (а лучше, еще больше), то бумага становится интересной для покупок. Задача аналитика – оценить адекватно, задача управляющего – дождаться неадекватных цен на рынке

НЕХомяк! — рассылка для инвесторов

Тут мы собираем самое лучшее из написанного нами на тему рынка и текущих ситуаций в компаниях для вас!

Готово! Скоро на указанный адрес начнет приходить рассылка с самыми важными постами нашей команды.

Определение верхней стороны от Merriam-Webster

1 : восходящий тренд (по ценам)

: на стороне или сбоку от лежал в этой камере смертников, записывая свое время на стене … Лонни Джонсон ударил его по голове

Верхнее определение

Что в плюсе?

Положительная сторона означает потенциальное увеличение стоимости инвестиций в денежном или процентном выражении.Аналитики обычно используют методы технического или фундаментального анализа для прогнозирования будущей цены инвестиций, особенно цен на акции. Более высокий потенциал роста означает, что акции имеют большую ценность, чем в настоящее время отражается в цене акций.

Ключевые выводы

• Потенциал роста инвестиций — это возможность увеличения стоимости в денежном или процентном выражении.
• Чтобы делать прогнозы относительно того, в каком направлении может развиваться акция, аналитики используют фундаментальный анализ, который изучает структуру и управление компанией, или технический анализ, который рассматривает исторические цены на акции и другие закономерности.
• Потенциал роста — это, по сути, привлекательность для инвестора, и потенциал роста связан с тем, насколько риск инвестор готов взять на себя.

Понимание перспектив

Положительная сторона относится к прогнозируемому увеличению стоимости инвестиций и является противоположностью отрицательной. Можно утверждать, что концепция потенциала роста является фактором, побуждающим человека вкладывать средства. Величина роста будет зависеть в первую очередь от риска, связанного с этими инвестициями.Рыночная аксиома «высокий риск / высокая прибыль» остается верной, когда дело доходит до принятия решения о том, совершать ли инвестирование или отказаться от него.

Обычно инвесторы с высокой толерантностью к риску выбирают инвестиции с огромным потенциалом роста, в то время как те, кто не склонен к риску, выбирают инвестиции с ограниченным потенциалом роста, но с большей вероятностью сохранят свою первоначальную инвестиционную стоимость.

Фундаментальный анализ оценивает потенциал роста цены акции, учитывая способность инвестиционной фирмы генерировать продажи и прибыль, а также принимать эффективные решения в отношении активов компании.Компании, которые хорошо управляют своими расходами и увеличивают свою прибыль, имеют больший потенциал роста. Компании могут увеличить продажи, выходя на новые рынки или добавляя линейку продуктов. Финансовые менеджеры, использующие фундаментальный анализ, также учитывают, насколько эффективно бизнес использует активы для увеличения продаж и прибыли.

Технический анализ — это метод, который рассматривает исторические закономерности в цене акции и в объеме торгов ценной бумаги. Технические аналитики считают, что движения цен — это тенденции, и эти менеджеры используют графики, чтобы определить потенциал роста цены акции.Например, прорыв происходит, когда цена акции торгуется выше недавнего ценового тренда. Если акция торговалась между 20 и 25 долларами за акцию, например, движение цены до 28 долларов является прорывом, что указывает на то, что цена акции имеет потенциал роста выше 28 долларов.

Концепция высокого риска / высокого вознаграждения соответствует идее роста: чем выше риск, тем больше потенциал роста инвестиций.

Почему имеет значение

Плюс не только относится к потенциальному увеличению стоимости инвестиций, но также является понятием, используемым для оценки успешности работы управляющего портфелем по сравнению с эталонным показателем.Для многих паевых инвестиционных фондов инвестиционная цель состоит в том, чтобы превзойти определенный эталонный показатель, такой как индексы Standard & Poor’s 500. Коэффициент увеличения прибыли показывает, какой потенциал роста дает взаимный фонд по сравнению с эталоном.

Положительная сторона также играет роль в коротких продажах. Короткая продажа относится к продаже акций, которыми инвестор не владеет. В случае короткой продажи продавец должен доставить заемные ценные бумаги покупателю к дате расчетов. В конце концов, продавец на короткую позицию должен купить акции, чтобы покрыть короткую позицию, а цель продавца — выкупить акции по более низкой цене.Продавцы в шорт ищут акции, которые достигли своего потенциала роста, а это означает, что потенциал акций к снижению увеличивается.

Верхнее определение и значение | Словарь английского языка Коллинза

Примеры ‘upside’ в предложении

потенциал роста